dimanche 4 décembre 2011

Le rôle de la BCE et la souveraineté des états membres de la zone euro.


Une fois n'est pas coutume, ce week-end, je me suis penché sur un sujet de sciences économiques : le rôle de la BCE. En effet, l'actualité se fait écho des problèmes de la zone euro, les notes des pays membres risquent de baisser et on doit sauver les pays en difficulté : Portugual, Grèce, Italie,... En tant que néophyte je me suis alors demandé comment fonctionne la banque centrale européenne et quelles étaient les défis de l'euro.


1. La monnaie

Le format de la monnaie d'aujourd'hui est au coeur du fonctionnement du système économique. Avant que les billets (monnaie scripturale) ou les pièces (monnaie frappée) n'existent, le système se basait sur le troc puis sur l'utilisation de pièces dont la valeur correspondait a celui de leur poids en métal (or,argent). Alors que aujourd'hui un billet en papier coute moins cher à fabriquer que sa valeur monétaire.

"Mais dans ce cas qui a frappé le premier sa monnaie et comment a-t-il convaincu les gens de l'utiliser?"

Je ne saurai réponde à cette question mais en me la posant, je me suis rendu compte qu'une pièce d'or vaudra toujours la valeur de l'or dont elle est faite. Alors qu'une monnaie frappée doit être acceptée par les marchands. Si vous prenez des billets de monopoly, personne ne va les accepter pour vous vendre des biens car il n'ont aucune valeur marchande. Une monnaie doit donc etre acceptée comme vecteur de valorisation de biens. Il y a la une certaine confiance dans la monnaie que l'on détient.

Ainsi en temps de crise, les investisseurs achètent beaucoup d'or car sa valeur métallique est dissociée du système économique et de la confiance dans sa monnaie.

2. Le contrôle de la BCE et les banques

La BCE est l'agent responsable de la stabilité de l'euro. Elle oeuvre à ce que la valeur marchande de l'euro reste stable et donc que les gens aient confiance en la monnaie. C'est pourquoi vous ne payerai pas votre baguette de pain 5€ demain matin ;-)

Pour controller la monnaie, la BCE contrôle l'impression des billets et le taux de crédits des banques. Lorsque votre banque vous accorde un crédit de dix milles euros, elle ajoute une ligne "crédit 10k€" sur son actif et une ligne "10k€" sur son passif pour ainsi créditer votre compte. Vous avez donc la possibilitée de retirer dix milles euros. Cependant la banque n'a pas une réserve illimitée d'argent à prêter mais car elle emprunte elle aussi de l'argent à la BCE pour ensuite vous le prêter.

Ainsi si la BCE augmente ses taux d’intérêts, cela va coûter plus cher aux banques de vous prêter de l'argent. Potentiellement, en décourageant les banques de vous prêter, elle retire de l'argent du système. De même que si elle diminue ses taux, les banques sont encouragées à prêter. Plus les banques prêtent de l'argent et plus la quantité de transaction va augmenter. Ce qui peut, par exemple, entraîner à un manque de certains produits du fait d'une trop forte demande et donc une inflation des prix.


Lorsque la BCE change ses taux, il devient plus ou moins intéressant pour les banques de prêter à leurs clients. En jouant sur les taux la BCE peut donc changer la masse monétaire en circulation. On parle de création de monnaie virtuelle.

3. L'inflation

L'inflation est la tendance globale des prix à augmenter. Elle est en général de 2% par an. On peut estimer que la baguette de pain va augmenter de 2% dans un an du fait de l'inflation. C'est pourquoi si votre salaire n'augmente pas de la même manière que l'inflation, votre pouvoir d'achat diminue.

4. Les taux d'interet et les taux de changes

Aux USA, c'est la FED qui impose le taux d'emprunt des banques en dollar. Ainsi, les taux aux USA et en Europe sont différents même s'ils se suivent.

"Mais alors on peut profiter du taux d'intérêt des USA? S'il est plus bas chez eux, on leur emprunte de l'argent moins cher qu'ici et inversement s'il est plus haut on leur prête de l'argent, non?"

Et bien ce n'est pas si simple car il existe un taux de change pour justement ajuster cela. Supposons que aujourd'hui, le taux FED est de 2%, que le taux BCE est de 1% et que le taux de change EUR:USD est 1.3. Si aujourd'hui, je possede 100EUR=130USD, dans un an mes 100EUR deviendront 101EUR ou alors mes 130USD deviendront 132.6USD. C'est pourquoi le taux de change devra s'ajuster pour qu'il n'y ai pas une création virtuelle de valeur et que, dans un an, 101EUR=132.6USD soit un nouveau cross EUR:USD=1.313.

6. Politique d'endettement

Les gouvernement appliquent aujourd'hui une politique d'endettement : ils dépensent plus d'argent qu'ils n'en ont et doivent ainsi emprunter pour rembourser leur dette. Dans un monde parfait, cela permet en s'endettant de doper l'activité et donc la productivité du pays, ainsi le pays se développe plus vite grâce à cette dette qui lui permet une plus grande marge de manoeuvre. En se développant plus vite, le pays va pouvoir s'enrichir et donc rembourser facilement cette dette. Mais voila, si les décisions d'investissement de la dette ont été mauvaises ou si il y a eu un effet inatendu qui a changé la donne, cette dette ne pourra peut-être pas permettre la croissance escomptée. Il y a donc un risque à emprunter.

L'inflation ajoute un avantage car en dévaluant la monnaie, elle diminue le coût de la dette. Mais dévaluer une monnaie c'est changer les taux de change et donc cela impacte sur l'économie des échanges internationaux. On ne peut donc pas jouer sur l'inflation sans une certaine délicatesse d'où le rôle de la BCE de contenir une inflation entre 0% et 2%.

Un pays se traine donc souvent une dette plus ou moins importante. Le fait de devoir rembourser cette dette lui coûte sur les richesses produites. Le risque c'est de ne pas pouvoir rembourser et donc de faire faillite. Bien souvent, un pays ne peut pas faire faillite car il a la souveraineté de sa monnaie et peut donc produire de l'inflation pour ainsi "effacer sa dette". Sauf qu'en Europe les pays n'ont pas la souveraineté de leur monnaie commune, ainsi les dettes des uns deviennent les dettes des autres.

7. Références
  • "L'économie" 2005 collection repères pratiques éditions nathan, Renaud Chartoire et Sophie Loiseau
  • "Essai sur la monnaie et l'économie" John Maynard Keynes. 1971, éditions Payot.
  • "Histoire de la monnaie" wikipedia.

4 comments:

Am a dit…

Il y a une video sympa pour expliquer la dette publique, qui introduit aussi de facon tres simple le principe des reserves fractionnaires.
http://www.youtube.com/watch?v=ngP-cgqn6vk&sns=fb

julien dominski a dit…

Merci je vais la regarder tout de suite!

dickitimi a dit…

tu expliques bien. J'ai réussi à comprendre le rôle de la BCE. Peux tu nous éclaircir sur le triple A et les agences de notation??.
A bientôt de te lire.

julien dominski a dit…

Salut,

Je n'ai pas trop de temps en ce moment mais pour faire simple, une agence de notation a pour role d'évaluer le risque de perdre l'argent que l'on prete a un tiers.

Par exemple, un tiers auquel on attribue un triple A a l'image d'un emprunteur sur qui rembourse ses dettes. A l'opposé, la pire note est D qui sous entend "Default": le tiers ne rembourse pas.

Au milieu, la note tente d'apprécier la probabilité entre 0 et 1 que l'on recupere son argent. Et comme le risque a un prix, cette note influence le taux auquel on emprunte, comme tout crédit, le taux de l'emprunt traduit son cout.

http://fr.wikipedia.org/wiki/Notation_financi%C3%A8re

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